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敢問大俠,縱橫權益江湖,哪件武器最趁手?

2020-06-05來源:?;顿Y社

  看股市久了,覺得誰都沒有市場善變,處處皆是打臉和真香??v橫權益江湖的基金經理們,就需要修煉深厚的內功,還要選出趁手的投資方法作為“武器”,才能在長期戰勝市場。

  但是,說到投資方法,對我們這些個人投資者就很不友好??!比如,明明都是“價值投資”,為什么有的基金經理強調的是高分紅、有的基金經理看重逆向投資?其實,“價值投資”強調的是企業價值而非市場的風口,最關注企業的自身盈利能力。而在這個基礎上的細分流派,就像是《笑傲江湖》里華山派的“劍宗”和“氣宗”,雖然一脈相承,但也有所分化。

  話說回來,了解這些風格,對于我們了解市場和基金經理投資還是很有幫助的。根據招商證券的研究,價值投資的細分投資流派有五個,今天我們來用“兵器譜”的形式,好好對比分析下!

  01

  開天斧:深度價值流派

  傳說中,天地混沌,宇宙洪荒之際,盤古生其中,持斧開天辟地。這把兵器是最簡單直接的,就像是價值投資中的深度價值流派,關注的是公司怎么賺錢。

  簡單而言,預估公司未來可能創造的現金收益,除去一些通貨膨脹、利息損耗,可以計算出公司的真實價值。但是,市場可能會對公司定價錯誤,所以,要基于公司真正的價值來做決策,在市場低估的時候,買入公司,在后續市場修復觀點時有望獲得收益。

  所以,很多基金經理會強調低估值,因為被市場低估的企業,買入是相對安全的。不難發現,這種策略強調的是公司的現金收益為正。現金收益為負了,入不敷出,這種公司我們不和他們玩。

  02

  軒轅劍:長期價值流派

  傳說中軒轅劍由黃帝所鑄造,劍身一面刻日月星辰,一面刻山川草木。劍柄一面書農耕畜養之術,一面書四海一統之策。這是一把為長期發展蓄積了無窮之力的武器。

  價值投資中的長期價值流派,核心的要點就是,公司要能夠長期生長。

  因此,基金經理會傾向于長期投資具有增長潛力的公司,當然,這是在深刻了解企業的管理層水平、經營狀況后。隨著公司慢慢構筑起產品、品牌的護城河,核心競爭力塑造出的壁壘越來越強,企業價值也終將更加可觀。

  所以這個流派,就像軒轅劍陪伴著華夏大地成長一般,見證了企業一路的成長。

  03

  后羿弓:趨勢流派

  傳說中后羿彎弓射日,才有了正常的日夜交替。十者選其一,必是最優選。

  價值投資中的趨勢流派,就在著眼于尋找景氣度最高、或者行業邊際改善最為顯著的公司。

  雖然都是著眼于公司生長,但是相較長期價值流派,趨勢流派的視角更加偏向中期。如果投資者考察的視角、持股的周期并不是長期,那么趨勢流派的投資方式會更加合適一些。

  04

  擂鼓甕金錘:高分紅流派

  隋唐英豪中,李元霸的神兵利器擂鼓甕金錘,重達八百斤,可助所向披靡戰無不勝。

  在價值投資中,高分紅流派著眼的,就是上市公司的代表性指標:分紅。

  行業和公司的征途不一定非得是星辰大海,他們更看重穩健發展的行業、企業平穩可觀的現金流、穩定可持續的分紅。在這個基礎上,如果股價上漲再帶來一些收益,就再好不過啦。

  05

  血滴子:逆向投資流派

  血滴子出,取敵方上將首級于千里之外,百萬軍中如探囊取物。

  價值投資中的逆向投資流派,無畏于挑戰市場。

  它的投資方法是,發掘還沒有被市場所認知的好企業,提前布局,在錯誤和盲點被修復時獲得投資回報。發現市場的認知錯誤,意味著這是一條艱難而孤獨的道路,基金經理不但要有一定的耐心,而且要把握好市場的節奏。

  06

  價值派對比

  對價值投資的“兵器譜”,招商證券也做了總結,在時間、波動和回報上的對比如下:

  表:價值投資細分流派風格對比

  

  資料來源:招商證券

  那么,這些細分風格,哪個是最優的呢?其實,根據招商證券的量化測算,這幾種投資方法都能取得不錯的超額收益。

  如果基金經理能夠深入理解靈活運用,經過市場的淬煉,不管是哪一種方法都可以實現經驗和收益的積累,直到重劍無鋒,大巧不工。投資方法本身不再重要,如何選出真正優秀的公司才是值得關注的。

  當然,這條路是研究和探索的苦旅,充滿了自我懷疑、自我推翻。

  我們有時候也會看到,有些著名投資人似乎也經常自我矛盾。比如價值投資的堅定踐行者巴菲特老爺子,就會一邊強調“嚴守安全邊際”,一邊呼吁“明天將會更好,未來總是值得期待”,仔細想想,還真是搞不清楚他是看好還是看衰市場。

  也許看透了投資的本質,反而會更加懂得多方面多層次思考,看似是自我矛盾,但是在不同的語境下,人家門兒清得很呢!

  參考資料:《【招商策略】A股投資的九大流派:特征與策略(上)——A股投資啟示錄(十四)》(發布日期:2020年5月7日)

 

  免責聲明:本文資料中的信息或所表述意見不構成推薦、要約、要約邀請,也不構成對任何人的投資建議。市場有風險,投資需客觀冷靜,量力而為?;?、理財產品過往業績不代表其未來表現,不等于基金、理財產品實際收益,投資須謹慎。

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